本文摘要：从期货历史价格图可以显现出，当前棉花价格正处于历史比较低位区间，郑棉展现出得更加显著，之后暴跌的空间早已并不大。

从期货历史价格图可以显现出，当前棉花价格正处于历史比较低位区间，郑棉展现出得更加显著，之后暴跌的空间早已并不大。长周期棉花期货投资价值逐步显出库销比方面，中国自2014/2015年度以来库销比持续正处于上升的过程当中，虽然因疫情及全球经济下滑，本年度库销较为上年度回落，但这并不具备持续性(疫情完结后消费完全恢复、中国经济韧性强劲及国内持续产严重不足须要)。美棉库销比早已倒数下降两个年度，2020/2021年度未来将会调头向上，栽种面积增加及中国重回美棉市场减少订购终将推展美国库销比大幅度走低。

和美国一样，全球库销比早已倒数下降两个年度，2020/2021年度虽然仍有可能小幅减少，但幅度不会减少，甚至是改以持平或上升。即便库销比回落，也要留意中国、印度的储备短期会冲击市场的因素。因此长年看棉花期货长线投资价值逐步显出。中短期市场需求偏弱及疫情等宏观风险主导市场国内商业库存、工业库存、期货仓单皆正处于历史比较较高方位，短期对棉花价格构成压制。

消费不受疫情影响上升不可避免，短期虽有赶单市场需求，但之后下游消费仍不悲观。中国疫情自2月底以来早已获得有效地的掌控，资金情绪对国内棉价的影响早已完结，但是现实市场需求上升的影响还没反映。

此外，疫情开始在全球蔓延到，特别是在是韩国、伊朗、意大利更为相当严重，德国、法国也有较慢蔓延的迹象，在国际疫情拐点经常出现前，资金情绪对ICE、郑棉的影响不会持续不存在，必须紧密注目。原油车祸下跌、美股或转入技术熊市使得金融市场一片混乱，挂钩情绪剧增，短期皆对棉花价格构成向上压力。成本承托、收储因素容许棉价深幅暴跌本年度籽棉并购成本整体在12000—12500元/吨，再加资金利息折算2005合约在12500—13000元/吨，成本不会对期货价格产生一定承托。

不过必须留意的是，国内基差贸易流行，成本承托力度在弱化。国内收储承托持续，应以到3月底，本周收储禁售13144元/吨，低于期货2005合约价格及现货价格500—600元/吨。当期货价格高于缴储价多达600—800元/吨时，贸易商交储积极性减少，甚至有追期货、吊销仓单、递储备的动作，网卓新闻网，从而对期货盘面构成承托。今年国内抛储预计后武，后期须要紧密注目。

印度CCI总计收储棉花112万吨，本年度未来将会并购130万—160万吨，不会大大减低印度棉花上市的压力，从而平稳印度当前棉花价格，进而对国际棉价、ICE期货价格构成托底起到。但按照印度往年惯例，后期抛储是大概率，棉价压力后武。建议：1。

投机长线等候机会购入远期期货合约，或购入看涨期权，短线注目基差低买高平。2。

贸易商套保空单持有人，基差急遽走强期货部分锁利，基差重返后套保空单再度插手。纺织企业短期随买随用，急跌点价订购，长年应该考虑到带上保险减库存。

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