本文摘要：近期，原油倒数下跌压制沥青价格，网卓新闻网，同时，随着企业逐步停工以及物流完全恢复，国内沥青炼厂动工负荷有所回落，而下游终端市场需求有待完全恢复，供需面临沥青价格承托受限。

近期，原油倒数下跌压制沥青价格，网卓新闻网，同时，随着企业逐步停工以及物流完全恢复，国内沥青炼厂动工负荷有所回落，而下游终端市场需求有待完全恢复，供需面临沥青价格承托受限。不过，原料末端供应紧绷依然不会给市场带给情绪上的承托。

马瑞油供应再次遇紧美国宣告对俄罗斯石油公司旗下贸易公司实行制裁，原因是该公司协助委内瑞拉政府在国际市场上销售原油，这将造成委内瑞拉原油的对外供应更进一步上升。委内瑞拉生产的马瑞原油是国内沥青生产的最重要原料，沥青出率较高，委内瑞拉原油供应的再次放宽将制约马瑞油在国内的供给。过去两年因美国制裁，委内瑞拉原油产量及出口量急遽增加。近一年来委内瑞拉原油产量仅有保持在70万桶/日左右，较2015年高峰时期的230万桶/日上升了近70%。

今年1月委内瑞拉原油出口船运量为309万吨，较去年同期增加了一半以上。不过，国内沥青炼厂回应早于有应付，部分炼厂大力找寻替代原料，还包括巴士拉重油、冷湖原油等，使得马瑞油作为沥青生产原料的占比从50%以上降到将近40%。与此同时，近几年国内沥青市场需求保持稳定，沥青生产能力不足相当严重，沥青产量及供应维持充足，因此即便原料供应增加，但长年来看对沥青市场的实际冲击也较为受限。

据理解，国内大部分用于马瑞油的沥青炼厂已备足了2—3月份的原料，如果4月以后美国的制裁没放开，马瑞油在国内可能会断供。但考虑到替代原料以及国内沥青市场生产能力长年不足，预计即便马瑞油断供对国内沥青供应也会产生过于大的冲击。国内沥青库存低企不受春节因素以及疫情的影响，1月国内沥青产量降到190万吨，同比及环比分别上升15%和10%。

节后炼厂动工负荷本不应经常出现季节性完全恢复，但不受疫情影响，部分炼厂转产或投产沥青，开工率更进一步下降，降到25%左右，为历史新高。国内沥青炼厂开工率下降不受多重因素影响，还包括企业停工无以、物流制约以及下游消费容许等，特别是在是终端市场需求仍未完全恢复的情况下，企业生产积极性也不低。同时，近期国内沥青炼厂库存及沥青社会库存皆显著走高。

数据表明，截至2月20日，国内沥青市场库存亲率相似40%，节后以来快速增长近10个百分点，库存水平显著低于历史同期数据。在下游终端市场需求完全恢复前，国内沥青库存压力很难获得减轻。

贸易商进口积极性上升2019年国内沥青进口量为428.7万吨，同比上升7%。韩国等主要进口供应地区炼厂装置改建升级造成沥青进口供应增加，加之国内市场需求整体偏弱，沥青进口量经常出现下降。今年以来，虽然沥青进口利润有所快速增长，但由于疫情的影响，在市场需求仍未全面完全恢复的情况下，贸易商订购积极性上升，部分贸易商3月份的船货仍未开始订购，预计2—3月份国内沥青进口量将更进一步下降。

总之，今年以来，不受季节性以及疫情的影响，一季度国内沥青市场需求整体下滑。春节期间南方公路项目基本复工，北方大部分地区不受气温影响不适合动工；节后不受疫情影响，南方大部分地区停工及物流受到显著诱导，3月沥青市场终端市场需求仍无以有起色。预计二季度部分公路项目将完全恢复施工，沥青终端市场需求未来将会获得一定获释，但二季度依然是沥青的消费淡季，整体市场需求快速增长比较受限。

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